微軟發布了集成了GPT-4功能的Microsoft 365 Copilot，通過把GPT-4提供的內容生成功能，與存儲在Graph數據庫中的企業數據，以及Word，Powerpoint，Excel，Outlook，Teams等辦公工具相結合，提供了大幅優于競品的用戶體驗。我們認為在大模型時代，高昂的訓練和數據成本限制模型的本地化部署，應用層企業如何提供差異化服務存在巨大挑戰。Copilot展現了通過把大模型和企業私域數據結合，提供差異化企業服務的模式。
核心觀點
Copilot集成GPT-4，大幅提升辦公效率
微軟的辦公軟件主要包括以Word、PowerPoint、Excel在內的生產力工具，Outlook、Business Chat在內的溝通工具，和Teams協作工具。我們認為，本次發布的Copilot會把生產工具帶入AI時代，具體包括：1）Word，根據簡單指令生成文本并進行分析總結；2）PowerPoint，根據指令生成+調整+美化演示文稿；3）Excel，根據數據分析趨勢，進行數據可視化，提示函數等；4）Outlook，管理收件箱，協助撰寫+總結郵件；5）Business Chat，協助業務策略思考，總結客戶資料，協助撰寫計劃；6）Teams，整理會議紀要，制定會議日程，借助AI大模型擴大了團隊協作智能輔助的外延。
Copilot的特點：提示詞優化，私域數據，數據和工具之間緊密交互
和OpenAI自己的ChatGPT以及第三方辦公軟件notion.ai相比，Copilot主要有以下三個特點。（1）提示詞優化，Copilot利用微軟對GPT的理解，對用戶的提示詞（Prompt）進行優化，提高回答的效率。2）私域數據與提示詞集合，微軟通過把用戶提示詞和存儲在微軟Graph數據庫里的企業私域數據（過去的郵件，文檔資料等）結合，能夠生成更為豐富的內容。3）通過把提示詞，企業數據和Office辦公套件結合，不僅能夠生產文字，還能生成包括圖文并茂的PPT，會議日程在內的內容，提升辦公效率。但同時我們也注意到，如何保護企業的數據隱私可能是制約Copilot發展的一個瓶頸。
大模型時代企業服務的啟示：prompt優化、用戶交互及數據庫是致勝關鍵
上一個十年，我們看到了Office套件、Adobe photoshop等軟件SaaS化的進程，此次Microsoft用大模型賦能Office，企業服務軟件大模型時代或將開啟。我們認為：1）大模型本地化部署成本高，MaaS（Model-as-a-service）可能會改變已有IaaS和PaaS商業模式，或將改變云服務時代全球科技巨頭競爭格局；2）對于應用層企業，AI帶來效率邊際改善大大提升，可能會帶給notion.ai等初創企業超車機會，也可能提升成熟產品用戶黏性，長期來看企服在初創企業和成熟企業中的價值或重新分配；3）對于應用層企業，prompt優化、用戶交互以及數據庫是致勝因素。
正文
01?Copilot的結構：大模型+企業數據庫+辦公套件
Copilot利用大語言模型（LLMs）的能力，結合Microsoft Graph中的數據和Microsoft 365應用，通過自然語言理解用戶意圖，并幫助用戶完成各種任務，如寫郵件、創建文檔、安排會議等。Copilot的運作原理是通過一個復雜的協調和處理引擎，在后臺將LLMs、Microsoft 365應用和Microsoft Graph中的商業數據結合起來。Microsoft Graph相當于數據傳輸的通道，連結大模型和Microsoft 365應用。用戶事先將個人信息資料放入Microsoft Graph數據庫以供檢索，在Microsoft 365應用中輸入提示詞，Grounding這一步通過調用Microsoft Graph中的信息以改進提示詞，并將修改后的提示詞發送給LLM。
02?Copilot集成GPT-4，全面提升辦公效率
數字化時代，辦公行業生產力、溝通、協作工具不斷演進，持續帶動生產效率及溝通協作效率提升。微軟通過把GPT-4提供的內容生成功能，與存儲在Graph數據庫中的企業數據，以及Word，Powerpoint，Excel，Outlook，Teams等辦公工具相結合，提供包括內容（包括文字、圖片）創作、數據分析、輔助決策等一系列新功能，功能豐富度上，遠超notion.ai等現有的基于AI的辦公軟件。
Copilot for Microsoft 365 中的各個應用的功能如下：
1）Word：Copilot 可以幫助用戶寫作、編輯、摘要和創作文檔，根據其他文件或網頁的內容生成段落或句子。
2）Excel：Copilot 能夠創建和分析數據表格，根據自然語言的輸入生成公式或圖表。
3）PowerPoint：Copilot 可以幫助用戶制作和演示幻燈片，根據主題或關鍵詞生成布局或內容。
4）Outlook：Copilot 可以自動管理和回復郵件，根據收件人或主題生成合適的語氣或建議。
5）Teams：Copilot 可以幫助用戶參與和組織會議，提供有關即將進行的會議的信息、相關項目的更新、組織變化等。
6）Business Chat：Copilot 能夠與用戶進行商業相關的對話，根據用戶的日常活動生成提醒和狀態更新，讓用戶隨時了解工作進展。
03?Copilot的啟示：應用層價值如何在成熟企業和初創公司間分配
AI大模型產業鏈：算力基礎設施、基礎模型研發、模型優化與改進、應用軟件
我們認為在大模型產業鏈各環節中，1）AI云服務和基礎模型研發的行業壁壘高，現有玩家（主要是科技巨頭）將繼續主導市場；2）大算力芯片關注國產替代進程；3）依托大模型API，在美國已生長出繁榮的應用生態，期待國產大模型API同樣能夠實現數據與模型迭代的飛輪。4）應用軟件層，強調產品運營和商業落地能力，類似SaaS公司。
本次Copilot的發布展現出科技巨頭在應用軟件層的積極布局，或將帶來企業服務新一輪機會和競爭。我們認為，大模型會重塑企業服務競爭格局以及初創企業和成熟企業的價值分配。
prompt優化、用戶交互以及數據庫是企服產品致勝關鍵
分析Copilot for Microsoft 365的關鍵要素，Office 365是其與用戶的交互前端，Microsoft Graph是獲取數據的通道，基于Grounding技術的prompt優化是大模型適應特定場景的關鍵。
我們測評了目前較為出圈的幾款AI生產工具Notion AI、ChatGPT和New Bing，分析它們的界面、易用程度、適用范圍等，我們發現針對不同場景的prompt優化及前端交互設計，是決定產品落地效果的重要因素。比較Copilot和Notion AI，Copilot通過用戶儲存在Microsoft Graph中的信息來優化prompt，并將修改后的提示詞發送給LLM，不需要用戶花時間提高提問的質量。然而，數據導入Microsoft Graph可能會引發數據安全和隱私的擔憂。而Notion AI更為輕量化以及用戶友好，不需要用戶將資料上傳數據庫，也能夠滿足C端/B端用戶在文本處理、團隊智能協同等方面的需求。
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AI原生應用：AI帶來效率邊際改善大大提升，可能會帶給初創企業超車機會？
與過去的AI 1.0時代相比，大模型帶來的效率邊際改善大幅度提升，我們認為大模型時代企業對于企業服務產品的付費意愿或將提升。AI 1.0時代涌現出的企業服務產品，如Low-code/No-code工具，雖然能夠帶來效率提升，但仍不足以有較高的滲透率。相比而言，AI 2.0時代的企服應用，如近期出圈的Notion AI（接入Open AI API），對用戶效率的邊際改善大幅度提升，或將增加C端與B端在AI企服產品上的付費意愿，將傳統軟件企業和AI原生企拉回同一個起跑線，為初創企業帶來超車的機會。
成熟應用：AI賦能傳統企服應用，或將提高已有應用黏性？
另一方面，Copilot的發布暗示了另一種敘事，AI也有可能賦能類似Microsoft的傳統企服應用，進一步提升用戶對成熟應用的黏性，從而壓縮初創企業的生存空間。但我們相信，正如當初Microsoft、Adobe、SAP都在SaaS轉型中遇到重重阻礙，傳統應用的AI轉型可能并不會一帆風順。而對于金山等中國企業，AI催生的應用層突變相較過去十年SaaS在中國的發展可能會更為迅猛和激進，Copilot的出圈是機會也是挑戰。
風險提示：
1）AI技術落地不及預期。雖然 AI技術加速發展，但由于成本、落地效果等限制，相關技術落地節奏可能不及我們預期。
2）本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
