雖然“新茶飲第一股”奈雪的茶上市即巔峰，兩年內市值蒸發近230億元人民幣，但這并不影響其他玩家們追求“第二股”的熱情。
近一個月以來，市場上已陸續傳出多家新茶飲品牌尋求上市的消息。除了早前在深交所無功而返的蜜雪冰城，茶百道、古茗茶飲、滬上阿姨、霸王茶姬、新時沏等紛紛將目光投向港股或美股市場。
8月15日，茶百道向港交所遞交招股書，在IPO的道路上搶先起跑。2008年在四川成都誕生的茶百道，依靠著加盟商的力量，目前在全國開出7117家門店。
在格外卷的茶飲市場里，一邊是喜茶、奈雪等高端品牌放開加盟，大步拓店，價格戰洶涌，另一邊是中端茶飲品牌集中尋求IPO，對于茶百道而言，這一步搶占先機還遠遠算不上是“上岸”。
茶百道謀求上市并不令人意外。
業內人士透露，受內外部環境影響，茶飲賽道對于上市這件事已經蠢蠢欲動了很久，各家都在悶聲做準備。一個更明顯的信號是，今年5月，茶百道獲得9.5億元人民幣的融資，由蘭馨亞洲領投，多家知名投資機構跟投。
新茶飲在B端和C端都卷得火熱，從降價打到加盟，唯獨在一級市場溫度并不熱烈。紅餐大數據顯示，2022年茶飲品類披露的融資事件只有26起。而茶百道的這筆融資，是2023年新茶飲賽道的第一筆大額融資。
逐漸冷卻的市場情緒也加速了新茶飲品牌對于IPO速度的焦慮。首輪融資消息流出后，外界對于茶百道上市的傳言就不絕于耳，而茶百道對外界統一回復不予置評。
兩個多月后，茶百道招股書浮出水面。招股書顯示，在沖刺IPO前，茶百道密集的完成了兩輪融資。除了5月底對外披露的首輪融資，在6月19日，中金同富也投了2000萬元。以持股比例推算，Pre-IPO階段茶百道的估值超過175億元。
茶百道在2020年至2022年間，營收不斷攀升，從10.80億元一路攀升到42.32億元，凈利潤也翻了3倍，達到9.65億元。
2022年，茶百道共賣出7.94億杯，平均每單價格為28.6元，對比凈利潤來看，每賣出一杯奶茶相當于凈賺1.2元。
2023年一季度，茶百道營收為12.46億元，同比增長53.0%，凈利潤為2.85億元，同比增加50.7%。
茶百道率先交出的成績不俗，從2020年起到2023年一季度，茶百道的凈利潤率均高于20%。盡管2020年、2021年，蜜雪冰城的凈利潤均遙遙領先于茶百道，但從招股書披露的凈利潤率來看，2019年、2020年與2021年，蜜雪冰城凈利潤率分別為17.2%、13.5%與18.5%，不敵茶百道。
有趣的是，同樣都是依靠加盟模式擴張，蜜雪冰城對加盟商是自產自銷，這樣可以把價格壓到足夠低，茶百道則是從上游供應商進貨再賣給加盟商，賺中間溢價。
招股書中另一個值得注意的亮點是，茶百道對于外賣渠道的重視，以及外賣對其營收帶來的貢獻。數據顯示，2020年至2023年Q1，茶百道外賣渠道的訂單占比從47.6%上升至58%，超過總單量的一半。
在疫情綿延的三年里，過去倚重線下門店的茶飲品牌營收均受不同程度的影響，對外賣的持續重視和深耕給茶百道帶來了機會，門店營業額達到百億規模。2023年3月，茶百道已有97.5%的門店通過第三方線上配送平臺履行線上訂單。
然而，“中端茶飲第一股”并沒有那么好當，茶百道的傲人業績背后也有壓力和焦慮。招股書顯示，2022年，茶百道營收增速僅為16.12%，與2021年的237.40%增速相比，堪稱戛然減速。
而凈利潤同樣面臨增速放緩的問題，2020-2022年，茶百道分別實現凈利潤2.38億元、7.79億元、9.65億元，其中，2021年的凈利潤增速高達227.31%，2022年增速則僅為23.88%。
今年以來，“萬店”成為飲品行業的熱詞，再次登上風口浪尖。新茶飲隔壁的咖啡賽道也卷得火熱，6月份瑞幸達成萬店規模，又將行業情緒推上了一個高峰。
事實上，對于餐飲行業而言，萬店并不是一個輕易達成的目標。據《中國餐飲發展報告2023》，截至2023年6月，我國餐飲行業的萬店連鎖品牌共有5家，分別是蜜雪冰城、華萊士、絕味鴨脖、正新雞排、瑞幸咖啡。
當飲品行業的茶、咖賽道分別出現了一個萬店巨頭時，受困于現有規模的競爭者品牌便急切地想要對標巨頭，同時擴張市場規模。
對于新茶飲賽道而言，今年的首要關鍵詞就是“擴張”。今年上半年，喜茶、樂樂茶、奈雪的茶相繼松口，放開加盟資質，想要借加盟商來深探廣大的低線城市腹地，劍指存量市場。但高端品牌的局限性也非常明顯，限于門店品質、規模和加盟商資質的高門檻，在加盟門店的數量上無法與中端品牌相抗衡。
中端茶飲品牌也在擴張開店一事上不斷提速。今年4月，滬上阿姨在全國合作伙伴大會上透露，“2023年，滬上阿姨計劃新增門店3000家；年底營業門店數預計將會突破8000家，簽約門店超過1萬家。”而早在2月份，古茗也在公布2023年戰略目標時宣布，本年度計劃總門店數突破1萬家。
2018年放開全國加盟的茶百道，從2020年拓店提速。門店數量從2020年1月1日的531家擴張到2023年3月底的6597家，招股書顯示，到2023年8月，茶百道共有7117家店，其中99%為加盟店。
盡管開店擴張，跑馬圈地成為行業常態，加盟商作為品牌的“搖錢樹”，卻漸漸不夠用了。
一名南方省份的茶百道加盟商向《豹變》透露，自己從事現制茶飲行業已經七年，目前市面上的連鎖茶飲品牌大多數在靠加盟商養活，部分加盟商在2021年前后拋售套現，而現在不少加盟商都被套牢了。該名加盟商的店面位于城市步行街商圈，他坦言，一條街上總共有6個連鎖奶茶品牌，最夸張的時候，街頭和街尾有同一品牌的兩家不同加盟商的門店。
換言之，在品牌的拓店戰爭日益白熱化背后，新茶飲之于加盟商的黃金時代早已過去。
加盟商的困境也直接體現在了招股書上。以茶百道為例，閉店數量正在不斷遞增，而新開門店數量的增長卻在放緩。
2020年-2022年，茶百道關閉門店分別為3家、13家、76家，而僅是今年Q1，茶百道關閉門店的數量就已經超過了去年全年的一半。同時，新開門店數量也從2021年的2843家下降至2022年的1358家，縮水近50%。今年Q1的開店數量也同比下降了11%。
招股書中，茶百道反復將加盟商列入經營風險因素中：“加盟店的業績對我們的經營業績產生重大影響，我們無法控制門店的運營或維持我們與加盟商的現有關系”“我們未來的增長取決于引入新加盟商，可能因為多種原因而無法維持過往的擴張速度。”
古茗也在加盟商問題上有所動作。2022年，古茗宣布加盟商可以推遲繳納加盟費用，同時，為了挽留加盟商，紓解加盟商經營壓力，還提出“正常經營情況下，加盟商一年內閉店，古茗退還全部加盟合作費。”
加盟商之間已經近乎貼身纏斗，品牌們跟加盟商之間的博弈也更多。
艾媒咨詢數據顯示，2022年上半年，每周消費新式茶飲的消費者占比達94.0%。這意味著新茶飲的市場教育早已完成，在C端想要挖掘更多的消費者變難了。
與此同時，今年以來，新茶飲過去以價格帶劃分的高中低端品牌壁壘正在逐步瓦解。從喜茶、奈雪放下身段爭奪加盟商的那一刻起，新茶飲進入了“全加盟時代”。潛在的意向加盟商池子沒有變大，岸上垂釣的新茶飲品牌卻越來越多，加盟商也快要不夠用了。
新茶飲賽道看似如火如荼，實則危機四伏，那么茶百道等中端品牌全都在卯著一股勁兒IPO賽跑也就不難理解了。
根據紅餐大數據顯示，我國茶飲市場規模從2019年的1063億元，增長至2022年的1361億元。預測2023年，我國茶飲市場規模有望超1500億元。
從數據中不難看出，新茶飲賽道目前摸到天花板。業內人士對《豹變》表示，潛在的市場還是值得挖掘的，否則品牌不會一窩蜂地去做（拓店）這件事。
然而，2023年以來，行業逐漸形成的一個共識是：傳統的競爭格局正在被打破，新茶飲賽道正在進入一種“無邊界”的競爭格局。喜茶、奈雪等高線品牌下探價格，開放加盟的同時，以下沉市場著稱的蜜雪冰城也在反攻一二線城市。
窄門餐眼小程序顯示，蜜雪冰城2023年拓店數量最多的四個城市為上海、武漢、鄭州和成都，分別為40家、30家28家和28家。與此同時北京、無錫、合肥、佛山、南昌和長沙，這些經濟發達或省會城市也位列其門店拓店前十榜中。
新茶飲的內卷早已經不是新鮮事，但當擴張被反復重提，赤裸裸地奔萬店目標而去時，錢是最大的難題。
擴張意味著拓店，而拓店背后，品牌原有的供應鏈體系必然承壓。
以茶百道為例，公司不僅在招股書中表示募集資金的主要用途是強化供應鏈，也在融資后對外強調，資金將用于智能生產加工基地和供應鏈基地等上游建設，搭建完善數智化系統。這也是中端品牌共同薄弱的一環，對上游供應鏈掌握能力不足，依賴于外部供應商，是茶百道古茗們共同的功課。
無論是鋪開店面規模還是背后的供應鏈建設，都需要真金白銀的投入。而錢從哪里來，無非要靠品牌自身的造血能力，或者將目光轉向資本市場。
融資數量減少，消費投資退潮，背后是一級市場對于新茶飲賽道的熱情和關注正在冷卻的現實。打通二級市場的路，這個時候變得十分重要，即便是在二級市場上重演一遍“前輩”奈雪的故事。盡管股價一直不樂觀，一名接近奈雪的人士對《豹變》表示，在還在虧損的情況下，上市已經是當時最好的選擇。
資金成為最重要的問題，以至于茶飲品牌的IPO之路突然變得擁擠。對于品牌而言，在上市一事上搶占了先機，就等于在后續的業務擴張競爭中掌握了主動權。新茶飲第二股，不僅僅是一個名頭，也意味著實打實的時間窗口。
然而，新茶飲的功課不只在IPO上，上市后的功課才是一塊硬骨頭。
本站文章收集整理于網絡，原文出處：豹變 ，本站僅提供信息存儲空間服務。如若轉載，請注明出處。
